盐湖提锂龙头股排名前十 盐湖提锂板块有哪些股票

薄乐

·金融研究中心研究员

·澳大利亚昆士兰科技大学应用金融专业硕士

·擅长环保、天然气、新能源汽车等领域研究

概况：随着新能源汽车的发展，对碳酸锂的需求量将会越来越高，2017-2018年全球供需为紧平衡，2019年开始将逐步供过于求，这意味着碳酸锂的价格未来还会有下降趋势，低成本产品将会是未来发展的关键，目前国内盐湖提锂技术已实现突破，正向产业化推进，生产成本将低于矿石提锂2-3万元，这不仅是行业的主题，更是未来的发展趋势，可谓资源技术最受益，先入局者享红利。

一、资源分布

1.全球锂资源分布

锂资源主要存在于盐湖和锂辉石、锂云母石岩矿床中。全球约76%的锂存在于盐湖，约24%来自于矿石（矿石锂）。据美国地质调查局（USGS）2015年的报告称全球已查明的锂资源量4038万吨（金属量），而锂储量1351.9万吨。由于世界锂消费量最大的是碳酸锂，所以通常以碳酸锂当量计算，锂储量按照资源量折合，碳酸锂当量约2.1亿吨，可以满足100年以上的开采需求。

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智利是世界锂矿储量最大的国家，占全球锂资源的55%。中国锂资源量达600万吨，锂储量350万吨，约占全球锂资源的24%，拥有很好的盐湖锂资源。澳大利亚拥有全球储量最大、品质最好的伟晶岩型锂矿床(Greenbushes)，矿石类型主要为锂辉石。阿根廷是世界上盐湖锂资源较丰富的国家，锂资源主要分布在西北部普纳高原的盐湖区。代表性盐湖有HombreMuerto、Rincon和Olaroz盐湖等。玻利维亚富锂盐湖较多，并拥有世界第一大盐湖锂矿床Uyuni盐湖，镁锂比较高，平均锂含量0.05%，锂资源量高达1020万吨。

全球金属锂的分布

盐湖提锂和矿石提锂是主要开采方式。全球目前主要开发的锂矿类型中，主要分为盐湖矿和矿石矿，分别对应盐湖提锂和矿石提锂。其中盐湖卤水型锂矿是最重要的矿床类型，约占全球锂矿资源储量的66%；其次是花岗伟晶岩型锂矿，约占全球锂矿资源储量的33%。

2. 中国锂资源分布

中国盐湖锂矿主要集中在青海柴达木盆地和青藏高原，花岗伟晶岩型锂矿主要集中在新疆和四川，碱性长石花岗岩型锂矿床主要分布在江西。青藏高原分布有盐湖锂矿床80多个，锂矿床多以碳酸盐型为主，已查明资源储量约占全国总储量的18.8%，重要矿床有扎布耶盐湖、当雄措盐湖等。西藏扎布耶盐湖拥有锂资源量153万吨，是世界上唯一的低镁锂比碳酸盐型富锂盐湖。柴达木盆地的盐湖型锂储量约占全国总储量的48.5%，重要矿床有一里坪盐湖、西台吉乃尔盐湖和东台吉乃尔盐湖，多为硫酸型。西台吉乃尔盐湖原勘探报告提交的氯化锂储量达300万吨以上，其锂含量201.5mg/L，镁锂比高达67.4，属于硫酸镁亚型盐湖。

花岗伟晶岩型锂矿主要分布在新疆阿尔泰成矿带、川西松潘—甘孜成矿带，典型矿床有新疆可可托海锂铍铌钽矿床、川西甲基卡锂铍矿床。碱性长石花岗岩型矿床主要位在华南地区，典型矿床有江西宜春钽铌锂矿床。

二、供需由紧平衡向过剩转变

1. 2017-2018紧平衡，2019年过剩

2017-2019年全球锂供给分别是22.7万吨、27.1万吨和34.1万吨，同比增速为13%、19%和25%；锂需求分别为26.46万吨、29.65万吨和33.95万吨，同比增速为9%、12%和14%；即2017-2018年将维持紧平衡状态，2019年供给会逐渐超过需求。

全球锂供需（万吨）

2. 碳酸锂价格实现冲高回落逐步企稳

碳酸锂价格的逐步走高主要是受新能源汽车的迅速发展带来的需求大幅增长，由于供不应求带来了价格的提升，从预期端来看，进入2018年，供给的提升以及国内盐湖提锂技术的进步带来了预期性的供给增加。

从下游的实际数据来看，2017年三季度正极材料产量为6万吨，到了四季度下降为5.4万吨，到了2018年一季度则缩减为5.07万吨，其中含钴的三元NCM材料合计为3.7万吨、3.57万吨、3.62万吨。从需求端看，由于下游产量减少，从而使其需求下降，因此碳酸锂价格下行符合基本面。而进入6月以后，新能源汽车前低后高的行情已经显现，下游产量也将会出现量的巨大提升，6月12日受新补贴政策的实施的影响，三元电池供应量将会迅速增加，一般来说，1Kwh三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂电池容量分别需要消耗碳酸锂当量0.715g、0.55g、0.51g。由于三元材料性能优异，预计未来在正极电池材料中的使用比例将会进一步提升。预计2018全球新能源汽车动力电池锂需求突破7 万吨碳酸锂当量，到2020年将达到15万吨碳酸锂当量,年复合增长率为45.95%。预计国内对车用碳酸锂的需求占有全球的比例将持续领跑，到2020年将达到6.36万吨碳酸锂当量。这意味着碳酸锂的需求将逐步进入扩张器，加之价格已进入区域性低点，下半年实现量升价平的发展状态将不是问题，未来随着低成本的盐湖提锂占比不断提升，有望实现量利齐升的局面。

三、盐湖提锂将会是行业发展趋势

目前全球锂资源中有76%集中在盐湖矿床中，盐湖提锂在全球锂盐供给中的占比在60%以上，据Roskill数据全球锂业巨头SQM 和ALB公司的盐湖提锂成本可以低至每吨碳酸锂当量2000美元，远低于矿石提锂成本。目前除中国外，几乎仅有澳大利亚依靠本土的锂矿石资源仍从事矿石提锂生产。反观国内，提锂产业的格局较海外有所不同。由于自身开采条件较差，矿石主要依赖澳洲进口，盐湖提锂难度较大、生产成本较高，并没有形成相对于矿石提锂的绝对产量和成本优势。但目前正进入产业化进程，行业正在发生明显边际变化。

就价格而言，国内矿石提锂总成本约6-7万/吨，盐湖提锂总成本4万/吨左右。矿石体力的成本主要来自于矿石进口，价格约在3-4万元/吨，加工费约为2万元/吨。相比而言，盐湖提锂的主要成本集中在加工部分，而随着相关提锂工艺的不断成熟，加工成本则有望大幅走低，竞争力更加增强。总体来看，由于青海盐湖具备资源集中、基础设施配套等优势，未来仍然是我国盐湖提锂产业的主要区域，目前青海盐湖现有碳酸锂产能 4.2 万吨，在建及规划产能17.4万吨。

落实到公司层面，盐湖提锂公司主要分为两类，即资源端和技术端。技术端企业拥有盐湖提锂核心技术，通过出售提锂工艺装置或吸附剂等产品与资源型企业进行合作，同时未来也存在以技术入股进行资源端布局的可能性的企业；资源端企业通常拥有盐湖资源开采权，依靠锂盐的产销实现盈利的企业，伴随相关锂盐项目投产，上市公司业绩将出现明显边际变化，如拥有青海盐湖开采权，提锂产能陆续投放的相关企业。

注：本文仅代表分析师个人观点，仅供参考。

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